事项：

公司发布2016年年报，本年度公司共实王见营业收入亿(元)，较上年同期增长%，归属上市公司股东净利润亿(元)，较上年同期增长%。稀释每股收益[为](元)/股，较上年同期减少%。2016年稀释每股收益减少，由于配套融资增加股本规模所致。公司业务分[为]7大板块，其中，化学动力业务，实王见营业收入亿(元)，同比增长%；柴油动力业务，实王见营业收入亿(元)，同比增长%；热气机动力业务，实王见营业收入亿(元)，同比增长%；全电动力业务，实王见营业收入亿(元)，同比增长%；海洋核动力业务，实王见营业收入亿(元)，同比增长%；燃气蒸汽动力业务，实王见营业收入亿(元)，同比增长%；海工平台及港机设备业务，实王见营业收入亿(元)，同比增长%；船用辅机业务，实王见营业收入亿(元)，同比下降%。



评论：

高(新)技术装备开始量产，全电动力业务大幅增长，该业务业绩增长前景持续看好

全电推[进]技术使目前最[为]先[进]de水面舰艇动力技术，目前采用该技术de有英国de45型驱逐舰及美国deddg1000驱逐舰。近年来我国不断在|船用推[进]技术领域取得突破，全电推[进]技术de主要优点[为]节省空间、易于操作、节省燃料、噪音大幅降低，主要技术难点[为]计算机分配禾口控制电力系统研制门槛高、技术复杂，及相应损管禾口配套系统技术要求大幅提高，该技术是(新)一代主力舰艇de重要技术标志。

近期，相关媒体已经对我国(新)型舰艇研制[进]展有所报道，随着中国海军建设de加速，对于(新)型主力舰de需求愈发迫切，随着(新)一代主力舰艇de陆续开工建造，该项业务将继续保持高速增长。



传统动力业务保持稳定增长，后续增长有望提速

目前，中国海军建设已经[进]入(新)de时期，自20世纪初以柴油机、蒸汽轮机、燃气轮机等传统动力方式[为]特点de驱逐舰、护卫舰等舰艇de换装已经[进]入相对平稳de时期。海军对于装备de需求已经[进]入(了)一个崭(新)de时期，由于2000年以后列装de传统动力舰艇后续维护需求较大，且以那个时期型号[为]基础de改[进]型号舰艇仍在|大量开工建造，因此，传统动力业务将继续保持增长。



看好院所改制落土也后de注入预期

根据中央提出de改革目标，各个军工集团相继[进]入(了)混合所有制改革de时期，国防科工局第15次会议以后，相关院所de改制转企[进]入(了)实施阶段。与船用动力有关de相关院所资产十分优质，经营情况良好，看好院所改制后de注入预期。

预计公司2017年-2019年eps分别[为](元)，对应pe分别[为]，给予“买入”评级。

风险提示：院所改制[进]度可能不及预期；公司业务增速可能不及预期。